8月30日，瓶片期货正式在郑州商品交易所（以下简称郑商所）上市交易，成为聚酯产业链第五个期货品种。

瓶片期货上市后，可与郑商所已经上市的对二甲苯、PTA、短纤等聚酯期货品种一道，构建更加完善的聚酯期货品种体系，为聚酯产业提供系统化、组合化的价格对冲工具，助力产业企业在原料采购、成品销售、库存管理等多个环节降低风险敞口，实现长期稳健经营。

瓶片期货上市，

加快形成“聚酯-饮料”行业风险管理闭环

8月30日，瓶片期货正式上市交易。瓶片期货合约的交易代码为PR，交易单位为15吨/手。首批上市交易的瓶片期货合约为PR2503、PR2504、PR2505、PR2506、PR2507和PR2508。瓶片期货合约交易保证金标准为8%，涨跌停板幅度为±7%。

瓶片主要生产原料为精对苯二甲酸(以下简称PTA)和乙二醇，是聚酯产业链的重要终端产品，广泛应用于饮料、食用油、调味品及日化、医药等产品的包装，与国民生活密不可分。目前我国已成为全球最大的瓶片生产国和消费国。

近年来，全球宏观经济不确定性增强，同时我国瓶片产业进入新一轮产能投放周期，市场规模不断扩大，竞争日益激烈，相关企业面临原材料价格波动、有效需求阶段性不足等生产经营压力。

“瓶片产业目前正在经历阶段性的产能结构调整。产业链企业避险需求迫切，多次呼吁尽快推出瓶片期货，为产业的稳步发展提供避险工具。”中国化学纤维工业协会副会长关晓瑞在上市仪式上说。

据郑商所理事长熊军介绍，瓶片期货上市后能够与现有的对二甲苯、PTA、乙二醇、短纤等品种形成有效联动，进一步丰富聚酯产业链板块期货品种供给，加快形成“聚酯-饮料”行业风险管理闭环；能够为相关产业企业提供有效的风险管理工具以及远期价格参考，帮助其更好开展库存管理、现货采购和销售，助力稳定生产经营。

“PTA期货对瓶片期货来说具有较好的借鉴作用。”浙江逸盛石化有限公司瓶片销售总经理马骋表示，瓶片和对二甲苯、PTA、短纤类似，都是聚酯链条上的重要产品，当下聚酯期货品种的运用模式，能够复制应用到瓶片期货。

关晓瑞也认为，在PTA等聚酯产业链期货品种成功经验的基础上，瓶片期货也将充分发挥价格发现、套期保值的积极作用，推动行业高质量发展。

瓶片期货有望改变上下游贸易定价方式

在浙江明日控股集团股份有限公司聚酯部商品经理朱建威看来，聚酯板块拥有相对最完善的期货链条，通过产业的现货、信息、资源的融合，形成了成熟的生产、贸易环境。且经过长时间的运行和积累，造就了一套行之有效的品种研究、运行框架，“帮助了企业降低成本、提高效率、规避风险、创造价值”。

“全链条式的服务，有助于企业更好应对市场波动，降低经营风险，有助于提升整个聚酯板块的国际竞争力，增强中国聚酯产品在全球市场中的贸易话语权。”杭州忠朴商务咨询有限公司总经理卜红枫说。

“瓶片期货有望深刻改变上下游贸易定价方式，期货价格为现货市场提供定价参考，进一步提高行业定价效率。”马骋说，瓶片期货将成为现货市场的“蓄水池”，稳定企业生产与流通，帮助上下游生产企业优化库存、降低经营成本。

熊军表示，郑商所将在证监会党委坚强领导下，认真贯彻落实党的二十届三中全会精神和新“国九条”要求，紧紧围绕强监管、防风险、促高质量发展主题主线，坚持把防风险放在突出位置，强化风险预研预判，恪守一线监管职责，着力维护市场平稳运行。郑商所将坚持服务实体经济的根本宗旨，根据产业发展和实体需求，不断优化合约规则制度，扎实做好市场培育和推广，促进品种功能有效发挥，更好助力相关产业转型升级、实现高质量发展。

未来聚酯瓶片存在累库风险，

供应过剩压力或将再度凸显

瓶片期货首日上市后，主力合约(2503合约)开盘跌4.38%，报6550元/吨。后续瓶片期货如何看？

卓创资讯分析师张春艳表示，从供需层面来看，现阶段聚酯瓶片已经完全进入供应过剩的格局当中。截至目前，2024年中国聚酯瓶片总产能提升至1980万吨/年，同比增长22.30%。在供应过剩背景下，聚酯瓶片成本回归影响瓶片行情的主导地位。后市来看，美联储降息即将落定等消息或将提振原油及聚酯原料PTA行情，瓶片成本驱动或将增强。近期利润空间得到回升，促使供应端近期重启消息增多，同时近期新装置（海南逸盛60万吨、仪征50万吨、三房巷75万吨）投产预期仍存，因此预计供应或将回升至相对高位。需求端来看，伴随瓶片旺季逐步收尾转入消费淡季，下游对聚酯瓶片消费量或窄幅下降。因此未来聚酯瓶片存在累库风险，供应过剩压力或将再度凸显。

南华研究院分析师戴一帆认为，对于上游生产企业，其主要的风险为瓶片价格下跌的风险，如产品已产未销、已销未定价等，都可以进行卖出套保。对于下游企业来说，瓶片期货有利于企业提前锁定生产加工利润。在原料购价已定但自身产品售价未定时，可采取卖出保值策略；而当原料采购价格未定但自身产品售价已定时，可以根据售价测算较为理想的采购价格区间，根据备库周期择机采取买入保值策略。根据他们对于瓶片期货价格承压下行的预期，建议生产企业适量卖出套保，采购企业等待更好的买入保值点位。

责编:陶纪燕 | 审校:李金雨 | 审核:李震 | 监审:万军伟