杨德龙 | 立方大家谈专栏作者

海外市场方面，周三公布了美联储最新一次议息会议的会议纪要，会议纪要显示，政策制定者强烈倾向于9月降息，一些与会者认为7月就已具备降息条件。在7月30~31日的政策会议上，几位美联储官员们认为存在降息的合理性。尽管政策委员会最终一致决定维持利率不变，但是一些与会者认为，失业率升高以及近期在降通胀方面取得的进展为本次会议降息25个基点提供了合理的条件，或者说他们本来可能对降息投赞成票。绝大多数人表示，如果经济数据继续符合预期，在下次会议上放宽货币政策可能是合适的。会议纪要表明，决策者们正在逐渐意识到，虽然利率处于二十年来的高位，但实现通胀稳定和充分就业面临的风险大致相当。美联储主席鲍威尔在7月31日的记者会上表示，委员们希望等到通胀向2%目标迈进有更大信心后再下调利率。

会议纪要还显示，大多数与会者指出就业市场风险增加，与此同时，许多与会者称通胀目标面临的风险降低。一些与会者指出，劳动力市场的逐步疲软可能会演变成严重的恶化，7月会议后公布的非农就业数据显示，7月份就业增加11.4万，只有今年前六个月平均水平的一半。失业率升至4.3%，创2021年10月以来最高。在近期美国劳工部将截止3月份的全年非农就业总人数下修到81.8万，大幅下修也是显示出当前美国经济增速有所放缓。而8月5日，疲弱的美国非农就业报告和日本央行意外加息引发全球抛售，加重了市场对美国经济衰退的担忧。当天衡量市场恐慌程度的CBOE波动率指数VIX飙升至2020年疫情导致美股暴跌以来的最高水平，道指收跌逾千点，之后出现了一定反弹。随着强劲的零售销售和弱于预期的通胀报告帮助缓解了对经济衰退的担忧，美股市场已经反弹，3大股指也回到月初暴跌之前的水平，日本股市也结束了之前的下跌，进入到反弹阶段。

虽然这次美国7月份就业率数据已经触发了被视为经济陷入衰退的指标萨姆规则，但是这并不意味着美国经济马上会陷入衰退。现在美联储可能会考虑在九月份开启一轮降息周期，从而提振经济表现，使得美国经济实现软着陆。除了美联储7月会议纪要外，华尔街还在等待美联储主席鲍威尔在周五杰克逊霍尔经济研讨会上的讲话，届时他可能会为美联储在9月份的会议上的下一次利率决定提供进一步的线索。我预计美联储主席的态度将偏向鸽派，也就是说通胀下降的速度比较快，而且朝着2%的目标迈进，劳动力市场却在疲软。这时候几乎没有必要再继续采取鹰派的立场，这可能是所有美联储官员的考虑。预计9月、11月和12月将连续三次各降息25个基点，明年还会进一步多次降息，降息的目标是将利率降到3%~3.5%之间的一个水平。美联储一旦开启降息周期，将有利于推动美元指数回落，而非美货币出现升值，预计人民币也将出现一定的升值走势。人币升值预期一旦形成，将有利于吸引外资回流，这对于当前走势疲弱的A股来说是一个好消息。但是当前A股市场整体上还是表现出信心不足的局面，市场的热点匮乏。

而最近火爆全球的一款游戏《黑神话悟空》以中国传统文化《西游记》里的悟空为题材，出现爆款，引发了相关概念股的飙升。多只股票连续出现涨停，有的甚至是20cm长的涨停，形成了短期内一个不多的热点。当然对于热点板块投资者可以关注，但是不必追高，因为一旦追高很容易出现被套的风险，一款爆款游戏可能会给相关投资方带来一定的收益，但是A股市场的很多概念股并不会真正受益，更多的是受到该爆款游戏的提振。投资要看持续性，也就是说后续能不能持续推出爆款游戏，或者是相关公司能不能在业绩上出现提升，这是决定股价长期走势的关键。短期的热点可能会延续，但是不会从根本上改变公司的投资价值。而游戏板块又是比较容易受到政策影响的一个板块儿，也要注意政策变化可能会导致的板块的波动，所以在投资上要谨慎。

当前我国经济已经开始出现一定的复苏，但是复苏力度还不大，特别是消费和投资的需求不振，使得很多行业感受到寒意，减薪裁员的现象时有发生，这对于当前的经济复苏是不利的。近期我也积极呼吁社会各方积极关注和支持资本市场，想方设法提振资本市场的表现，这可以直接提振投资者的信心。而经过三年的调整，很多优质资产已经跌出了价值。这一点大家并没有太多的疑问，主要是当前市场信心不足，很多投资者不敢入场，而之前仓位已经比较高的投资者也出现了深度被套不能动弹的情况。所以现在成交量出现了急剧萎缩，连续多日成交量低于5000亿，和高点上万亿的成交量相比缩水过半。所以在当下也急需依靠外部力量扭转市场颓势，改变投资者的悲观预期。

国家队在今年上半年多次入市，通过增持沪深300、中证500等指数ETF来扭转市场走势，对于有效化解系统性风险起到了很大的作用。当前建议国家队能够加大入市力度，形成一个牛市走势，形成向上预期，这样的话资本市场的走势有望增强。而一个繁荣的资本市场是推动经济转型，推动新质生产力发展，支持科技创新最好的手段，也能够更好的发挥金融支持实体经济的作用。同时资本市场走强能够化解很多问题，是当前破局的一个关键，资本市场能够扭转回升将会增加财富效应，让投资者钱包鼓起来，这样的话消费不用刺激就会慢慢回升。同时稳定投资者的预期，提振资本市场的表现，让资本市场成为投资者低成本买入优质资产的最佳场所，成为实现财产性收入的一个市场，这样的话就会形成良性循环。而通过一系列资本市场的改革，逐步落实新“国九条”的要求，我国资本市场也有望实现高质量发展。

责编:刘安琪 | 审核:李震 | 监审:万军伟