临近岁末，银行股迎来一波上涨行情。尽管上半年银行业绩承压，但下半年整体回暖。虽然净息差继续承压，但降幅有所收窄，银行股价表现良好。Wind数据显示，截至12月25日，银行板块自年初至今涨幅为42.18%，股息率为4.8891%。

东兴证券研报指出，净息差大幅收窄是银行盈利的主要负面影响因素。随着逆周期调节政策逐步落地，经济复苏和实体需求逐步修复，预计银行净息差趋于稳定，加之资产质量改善，有望带来银行盈利预期增加。目前，银行股处于利空已出尽、估值低位且股息收益率较高且稳定的阶段。

通过对42家A股上市银行的股价年涨跌幅数据进行梳理（截至12月25日收盘），42家银行的股价平均年涨跌幅为36.1592%。超过平均值的上市银行中，包括6家国有大行、6家股份行、8家城商行和2家农商行。上海银行以64.54%的高涨幅领跑，沪农商行以60.99%位列第二，浦发银行、南京银行、成都银行、杭州银行、渝农商行、江苏银行、农业银行和招商银行也表现优异。

在城商行层面，不同银行的市场表现差异较大。例如，郑州银行年涨幅为5.97%，而兰州银行仅为1.14%。上海银行与兰州银行的涨幅差距达到了约60倍。这种差异可能受到银行规模、业务创新、营收模式和地区经济环境等多种因素的影响。

农商行方面，除沪农商行和渝农商行强势领跑外，其余农商行的年涨幅均低于平均水平。常熟银行作为农商行的第三名，其年涨幅为33.48%，较沪农商行和渝农商行分别相差27.51和21.16个百分点。紫金银行、瑞丰银行和张家港行年内涨幅未超过20%。

六大国有大行的整体走势表现出一定的稳定性，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行和邮储银行分别上涨了49.31%、52.13%、43.13%、42.27%、41.44%和36.34%。相较于去年全年，六大行的涨幅均有显著提升。

星图金融研究院副院长薛洪言表示，银行板块的亮眼表现主要归因于两点：一是银行业绩韧性十足，净利润维持正增长；二是市场对高股息资产的偏爱。Wind数据显示，42家上市银行的股息率存在明显分化，民生银行、上海银行、平安银行、厦门银行和南京银行的股息率较高，分别为8.439%、8.31%、8.14%、8.137%、8.05%。西安银行、宁波银行、常熟银行、浦发银行、瑞丰银行等银行的股息率则低于4%。

薛洪言指出，稳定的业绩是高股息的前提。受益于拨备缓冲作用，市场对银行业利润韧性充满信心。对于股息率较低的银行，部分可能更倾向于将更多利润用于内源性补充或维护资本充足率，另一些则面临经营风险，需要留存更多资金来支撑运营。

市盈率方面，国有大行保持较高水平，表明市场认为其具备稳健的经营模式和政策支持，盈利预期较为可靠。股份行、城商行和农商行中，招商银行、浦发银行、沪农商行等市盈率较高，华夏银行、平安银行等市盈率则低于5%。

市净率方面，42家上市银行全部处于破净状况。招商银行的市净率最高为0.9871，成都银行、杭州银行、南京银行、江苏银行、农业银行等市净率也较高。民生银行和贵阳银行的市净率较低，分别为0.3311、0.3672。

值得注意的是，兰州银行和郑州银行出现了高市盈、低市净率和股价走低的情况。郑州银行的市盈率为14.41，远高于其他上市城商行，市净率为0.43，股价年涨幅仅有5.97%。郑州银行三季报显示，该行实现营业收入90.41亿元，同比下降13.71%；实现净利润22.89亿元，同比下滑19.65%。有业内人士认为，单一银行股的涨跌影响因素复杂，难以单纯从市盈率、市净率上找原因。

展望未来，华泰证券研究指出，银行板块明年有望受益于政策组合拳，驱动估值修复。中金研究预计，2025年银行业息差保持平稳，资本补充压力缓解。薛洪言认为，银行股需关注银行业绩韧性和增量资金偏好。整体来看，2025年银行板块利润仍有望保持正增长，但仍属于稳健高股息标的。